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价格调整助推资源股价值重估首秀中国

2018-02-01 21:22:52

价格调整助推资源股价值重估

国家发改委日前发出通知称,自2005年12月26日起,在全国范围内适当提高天然气出厂价格,根据不同油田供气情况不同,各油气田供工业和城市燃气用天然气出厂价格每千立方米提高50元至150元,化肥用天然气价格每千立方米提升50元至100元,那么,如何看待这一信息呢?

价格调整助推资源股价值重估首秀中国


  拉开价格改革帷幕
  从产业经营的角度来看,我国资源价格长期处于不合理的匹配状态中,比如说成熟市场经济国家,天然气与原油的比例一直稳定在0.84至1.21之间,而我国目前天然气价格只有石油价格的30%,不合理的价格匹配,没有反映资源的稀缺程度,不利于节约型社会与环境友好型社会的建立,这便是天然气价格提升的主要原因之一。
  但天然气价格提升的消息甫出,在市场上“一石激起千层浪”。一方面天然气价格的调整将有利于以天然气为主导产品的相关上市公司,如说中国石化、中原油气、G申能等,中原油气的每股收益将增长0.04元至0.10元,受益程度高。G申能净利润增长0.21亿元,折合每股约0.007元,影响有限。另一方面由于天然气是尿素等生产企业的主要原料,所以,对以天然气为产业链起点的云天化、泸天化、赤天化、沧州大化等个股有一些负面影响,尤其是沧州大化的影响力度更大,有行业分析师报告认为影响力度达到19.44%。另外,拥有天然气发电机组且未使用进口天然气的京能热电、上海电力等相关上市公司也可能受到重大影响。
  不可再生资源价格长期看涨
  其实,天然气价格上涨的意义不仅仅短期对一些行业产生影响,更重要的是再一次向市场展示了不可再生资源价格的上涨轨道确立。随着全球经济总量的增长以及新兴国家的崛起,对不可再生资源的消耗也相应提升,虽然在某一周期内,由于开采量超过使用量而使得资源价格出现波动,但在一个较长的周期内,由于储量固定,使用量不断递增,不可再生资源的稀缺性将由此彰显。
  从市场价格形成的角度来看,稀缺影响价格,也影响着经济的可持续性发展。受此影响,近来国家产业政策明显倾向于节省能源,而节能能源的措施之一就是给不可再生资源进行重新估值,让资源价格回归到市场化定价估系中,由此也就意味着不可再生资源的价格在长期处于上升趋势中。而且由于经济总量的增长,资源计价的货币可能因通货膨胀等因素出现贬值可能,比如说煤炭在80年代每吨只有数十元,但如今却一度高达400元/吨,因此在某种程度上不可再生资源也能起到一定的保值增值作用。
  资源股获价值重估新动力
  目前不可再生资源股的二级市场股价将受到双重动力的推动:一是资源价格的重新估值,直接刺激了相关上市公司近年业绩增长。在成本相对固定的情况下,主导产品价格的略微上涨往往会引发净利润的巨大变化,从而产生股价上涨的动力,如中原油气因天然气价格上涨而净利润增长幅度接近一成左右,长春燃气更有可能达到11.5%。二是资源价格的重新估值,推动了市场对相关不可再生资源股存量资产的重新估值。二级市场价格不仅仅受制于未来成长性预期,而且还受制于当前资产的价值变化情况。随着不可再生资源价格长期看涨趋势的形成,对于拥有不可再生资源储量的上市公司现有资产的价值也将随之上涨,从而推动现有资产价值的提升,比如对于G西煤来说,目前拥有的煤炭资源可采储量达到30亿吨,相当于1股对应2.47吨的煤炭储量,而目前区区5.56元的价格就没有反映其存量资产的内在价值。
  类似的预期还存在于石油、有色金属等相关公司。虽然这些公司面临行业景气高点即将下降的压力,但由于不可再生资源的价格长期趋于上涨,从而有助于对此类个股长期价值重新评估,即长期看涨的资源价格将部分平滑行业周期性价格波动所带来的投资风险,因此,对于驰宏锌锗、G中金、锡业股份、中原油气、石油大明、神火股份等拥有不可再生资源的个股可予以重点关注。另外,对于水资源由于污染因素使得这些可循环再生的资源价格也处于看涨趋势,相关公司也可予以关注,此类个股有首创股份、南海发展、洪城水业等。
  首创股份:日前公司公告称将控股京城水务,从而使得公司在北京污水处理占有率将达到80%以上,如果考虑到污水处理价格的提升以及股改对价的含权因素,目前股价被低估,周二有资金积极建仓,后市有望继续上涨,可跟踪。
  G中 金:虽然公司受到“污染事件”的冲击,但这没有影响到矿产储量价值以及主导产品价格变化,一旦未来“污染事件”将得到控制,公司股价将出现恢复性上涨。也就是说,近日股价有反应过激可能,如果再度急跌,可逢低关注。
  G西 煤:目前煤价走势扑朔迷离,但公司资源价值正在显现,而且潜在收购对象杜尔坪煤矿的产能为400万吨,并有望成为新的利润增长点,如果再考虑到电厂以及向下游产业链拓展的动向等因素,目前股价被低估,再度急跌可逢低建仓。


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