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机构内参推荐八大金股

2018-10-04 09:03:18
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  机构内参推荐八大金股

  东方证券:莱宝高科机会将垂青有准备的莱宝

  08年1、2季度由于市场消化07年存货,需求均较淡,但3季度市场出现反弹,客户要货急,莱宝高科(002106)(进入该股吧,新版行情)主要选做高端产品,因此3季度业绩同比增长达23%,但4季度高端定单较少,均价依旧下滑。公司各产品之间的挤压作用依然存在,需求和均价都会受到一定压制,传统业务下滑趋势难改。

  TFT空盒项目08年9月开始小批量生产,08年共计生产约3万片。由于下单量的不同,价格有差异,但均在1000元/片以下。目前主要出1.8寸产品,良品率90%以上,2..5寸大尺寸产品均处于认证中,当前反映质量良好。

  09年1月空盒出货量在片,而2月份定单已达片。当前整个产业链相对谨慎,小单多,要货急,终端厂商追求确定性增长,一旦转向乐观,需求反弹力度会很大。

  截止08年3季度末,空盒投资厂房设备均转入固定资产,因此4季度开始计入折旧。厂房年折旧年限在20年,年折旧约600万左右,设备折旧年限为10年,年折旧约3700万,预计总计年折旧约4000万。空盒剔除折旧后其他成本估计在成,但当前量来看,总计处于亏损状态。预计盈亏平衡要有1.5万片/月的水平。

  空盒当前有部分大尺寸产品在汽车仪表产业链认证,由于可靠性要求高,预计需要时间6个月左右。但认证通过后,合作关系稳定,下单量或许较大。

  空盒产品竞争对手主要来自国外,公司产品价格和国外相比价格低不了多少,合作关系建立主要在于定制化及交货及时等优势。而国内较高世代生产线虽然也开始生产屏,但相对而言并不经济,这方面莱宝有优势。

  触摸屏项目由于不用重新建设厂房,设备安装09年底可完成。相对而言,其技术难度比空盒低,估计产品爬坡期较快。由于空盒项目与该项目下游客户相同,该项目客户资源培育相对容易。

  08年公司所得税为18%,按规定将在3年内逐步过渡到25%,基于当前的产业政策,公司申请高新技术企业的潜力具备,但需要一定时间,预计09年将是20%所得税率,但2010年有可能申请到15%所得税率。

  总体看,公司当前状态接近或者已经是发展的谷底,09年能否走出谷底,能否顺利上量是关键,但公司已经做好一切准备,产能、技术、客户等一切就绪,一旦终端需求转暖,公司能顺利从中获利。我们预计年业绩分别为0.53元、0.55及0.67元,稍微乐观看需求或者从长期的角度看,值得投资,维持买入评级。

  今日投资:博瑞传播09年业绩将保持快速增长

  博瑞传播(600880)(进入该股吧,新版行情)主要从事信息传播服务、报刊发行投递等业务。作为国内最早实现买壳上市的传媒上市公司,经过10余年发展,公司已是业界公认的西南地区代理规模最大、综合实力最强的资源型广告公司。今日投资《分析师》显示:公司年综合每股盈利预测分别为0.63元、0.71元和0.79元,对应动态市盈率为23.6、21和19倍;当前共有15位分析师跟踪,9位分析师建议“强力买入”,6位分析师建议“买入”,综合评级系数1.40。

  公司作为成都报业市场的龙头企业,在现有报纸相关业务保持良性发展的基础上,逐步向广电、户外、新媒体等多种媒体业务拓展,这不仅使公司具备了广阔的发展空间,而且能在传媒子行业出现短期发展瓶颈时,起到平抑业绩波动的作用。成都虽不具备北京、上海、深圳、广州等一线城市的市场容量,但作为西南重镇,成都传媒市场仍具有广阔的辐射范围。

  08年公司业绩大幅增长。2008年公司营业收入8.09亿元,同比增长14.3%;归属于母公司的净利润1.92亿元,摊薄后EPS0.52元,同比增长41.6%。

  各项主业稳步发展。印刷、广告、发行投递等公司现有主业整体呈现出稳步增长的发展势头。受北京奥运会以及成都市政府加大对房地产市场扶持力度等因素的影响,2008年下半年公司经营的《商报》广告代理业务环比、同比均实现大幅增长,户外广告则继续维持高增长;印数业务受纸价格上涨影响,毛利率水平有所下滑,商印项目的全面建成投产将是印刷业务实现发展提速的源动力所在;费率上调对发行投递业务盈利能力的提升效果十分显著,08年中期的发行投递费率提高将成为09年公司盈利增长最主要的盈利增长点之一。

  费用有效控制提升盈利水平。受合并口径变化、期权费用摊销减少、闲置资金增加以及实际所得税率下降等因素的影响,博瑞包括所得税费用在内的各项费用总体出现显著下降,初步估计对08年业绩增长的贡献在30个百分点以上。

  中信建投表示,公司09年业绩将保持快速增长,维持增持评级。公司公告称,力争09年实现营业收入10亿元、成本费用7.4亿元,即营业收入同比增长23.6%。目标的实现将很大程度取决于未来宏观经济的走势,如果经济在09年下半年之前企稳,再加上公司户外广告、博瑞书坊等新增业务的增长,收入有望突破10亿元大关。但就目前的经济形势来看,目标实现有一定难度,谨慎起见,他们预计营业收入应该在9.5亿元左右水平,其增长点则在于:一是经历了08年的汶川地震和经济下行,公司传统的印刷、广告业务增长情况将有所恢复;二是新增的商印、户外广告、博瑞书坊等项目开始进入高增长期。

  风险因素:公司目前利润仍主要依赖传统的报章经营,前景依然黯淡的宏观经济将使得公司广告经营面临巨大的压力;此外,随着纸价格大幅下跌,08年藉此原因上调发行零售价格的各大报章可能迫于社会舆论的压力可能下调价格。

  中信建投:路翔股份1月公路投资同比大增逾300%

  2009年1月,我国公路项目的开工数量同比上升380%、招标数量同比上升319%,“4万亿投资”效应初显。路翔股份(002192)(进入该股吧,新版行情)主营(改性)沥青产品,而(改性)沥青产品的近90%应用于公路建设,因此我国公路建设投资力度的加强无疑成为对公司下游需求的强力拉动。而且,自2008年11月份国家与地方政府相继出台加大基础实施及公路建设投资相关的刺激政策以来,其刺激效应已于2009年1月份开始明显体现——数据显示,近期沥青价格明显反弹。以广东茂名改性沥青报价(起运量55吨,不含运费),2008年年底报价2800元/吨,目前报已达到3900元/吨。

  需求强拉下,路翔股份业务量有望逾100%增长,毛利率有望恢复正常18%以上。以公司募资项目的达产进度及公司既有历史上的产能利用率为前提,在下游需求强拉下有理由预测:公司2009年、2010年的业务量可分别同比增长108.17%、26.87%。另一方面,行业特征表明:业务量是影响公司毛利率的重要因素(价格因素次之)。伴随业务量大幅上升,公司毛利率有望恢复至正常18%以上水平,预测2009年、2010年这一数字分别20.83%与21.38%。

  业绩与估值:预测09、10年EPS分别1.5041元与2.1048元,股价低估,首次“买入”评级。经测算,2009年公司营业收入65483万元,净利润15041万元,同比分别增长87.46%、513.58%。与此同时,考虑到公司2010年仍有30%业绩增长,结合当前化工二级支架游泳池厂家
市场估值,给予公司股票2009年18倍市盈率。以此,目前公司股票价格明显偏低,给予路翔股份(002192)股票“首次买入”评级,半年目标价27.07元/股。

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  天相投资:天保基建滨海新区地产排头兵

  事件描述:

  近期,我们对天保基建(000965)(进入该股吧,新版行情)进行了实地调研,与公司管理人员就经营情况、发展战略等问题进行了沟通交流。

  评论:

  1.能源管理系统
定向增发注入优质资产,盈利能力有望持续提升。公司08年向大股东天保控股定向增发收购资产滨海开元公司,已获证监会核准。公司此次收购了滨海开元公司49%的股权,剩余51%的股权由大股东作价10.56亿元转让给上市公司。定向增发完成后,公司获得优质资产——滨海开元公司金海岸项目的全部权益,土地储备由6.3万平米增加至99.3万平米,金海岸项目位于滨海新区的最核心区域天津经济技术开发区,紧邻开发区最繁华的第三大街,轻轨贯穿项目而过,总体规划建筑面积达137万平米,而目前该区域已基本无可供开发的商住用地,因此该项目具有较强的稀缺性和较佳的开发前景。项目土地成本较低,楼面地价约为1450元/平米,而目前该区域可比项目的销售均价在8000元/平米以上,因此该项目在未来年的开发周期内有望对公司的盈利能力提供较强的保障。

  2.实力雄厚的大股东支持是公司不断发展的有力依托。公司大股东天津天保控股有限公司是由天津保税区管委会出资组建的国有独资公司,目前注册资本19亿元,实力雄厚,除天保基建外,大股东主要涉及产业包括工业房地产开发与建设、物流和物业经营等。公司作为大股东旗下唯一一家上市公司,有望获得大股东的持续支持,继此次定向增发注入优质资产金海岸项目后,我们认为,未来大股东仍有注入资产做强做大上市公司的可能性。有可能注入的优质资产包括空客配套项目和空港区的土地一级开发项目等。

  3.出租物业提供稳定回报,外埠项目分散单一项目和单一区域风险。公司目前持有的出租物业包括国际贸易服务中心和空港公寓等,目前年租金回报在5000万元左右,空港公寓后期仍在持续建设中。公司目前的外埠项目包括河北秦皇岛南戴河的旅游地产海景龙苑项目,建面约2万平米,预计售价为7000元/平米;内蒙呼和浩特市的商业地产北垣酒吧街项目,规划建面3.3万平米,预计销售均价为7500元/平米。

  4.公司有望成为滨海新区举足轻重的房地产开发和基础配套设施提供等区域运营商。随着国家对滨海新区开发战略的重视和政策倾斜,滨海新区有望发展成为地位类似于浦东新区的区域经济新引擎。受益于滨海新区开发,凭借强大的股东背景和先发优势,公司有望成为滨海新区主要的区域运营商。

  5.盈利预测及评级。公司目前的在售项目主要包括金海岸项目的B06、B07地

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